食品饮料行业周观点：中报陆续预告，出清亮眼并存

周观点：中报陆续预告，出清亮眼并存

白酒行业

• 中报趋势：行业筑底复苏趋势明朗，中报预计延续出清分化之势。酒企治理改革持续推进，静待需求企稳修复。
• 关键数据：舍得酒业26H1业绩预告显示营收约22.7亿元（同比下滑16%）、净利润1.35-1.75亿元（同比下滑65.03%）；26Q2预计营收7.9亿元（同比下滑30%）、净利润亏损0.57-0.97亿元（同比下滑178.78%）。
• 企业动态：贵州茅台酱香酒营销公司完成半年目标，下半年聚焦产品、价格、渠道等；郎酒发力渠道优化和控量挺价；泸州老窖选举林锋任副董事长，高管团队专业化提升。
• 投资建议：建议从出清领先（贵州茅台）、动销良性（迎驾贡酒、五粮液）、份额提升（山西汾酒、古井贡酒等）把握龙头机遇。

啤酒饮料行业

• 啤酒板块：珠江啤酒26H1预计归母净利润6.43-7.04亿元（同比增长5%-15%）；燕京啤酒26H1预计归母净利润13.79-14.89亿元（同比增长25%-35%）。札幌啤酒与嘉士伯结盟成立合资企业。预计26Q3餐饮复苏带动啤酒消费场景改善，建议优选燕京啤酒、珠江啤酒，稳健配置重庆啤酒、华润啤酒等。
• 饮料板块：泉阳泉26H1归母净利润3873万元（同比增长65%），矿泉水业务收入同比增长32%。建议优选渠道领先且具备大单品增长潜力的企业。

食品行业

• CPI数据：6月CPI同比+1.0%，环比-0.3%，食品价格环比-0.4%（蔬果价格下降，猪肉及水产价格微降，鸡蛋上涨）。
• 企业业绩：妙可蓝多26H1归母净利润0.8亿元（同比增长49.6%），BC双轮驱动战略推动收入高增；天润乳业扭亏为盈，26H1预计归母净利润4300-6000万元。
• 投资建议：关注餐饮与乳制品复苏链（安井食品、海天味业、燕京啤酒等）、零食赛道（鸣鸣很忙、盐津铺子等）、自下而上α机会（莲花控股、百润股份等）。

风险提示：原材料成本上涨、消费复苏不及预期、行业竞争加剧。