观点及建议
- 供应端：PE检修装置重启，开工率回升，产量恢复正常，进口窗口部分打开；PDH装置加速重启，PP开工率显著回升，产量增加，内外价差收窄，出口窗口关闭。
- 需求端：PE下游包装膜订单微减，农膜订单跟进乏力，农膜开工显著低于往年，工厂补库谨慎；PP下游开工率部分下滑，制品订单乏力，加工利润压缩，备货意愿谨慎。
- 库存端：PE生产商及贸易商小幅累库，港口库存持续去化；PP生产商及贸易商延续去库，港口库存低位。
- 成本端：国内成本区间7300-8400元/吨，PE油制亏损收窄，煤化工毛利走扩，PP生产毛利高位回落，估值压力释放。
- 综合观点：短期市场供需双弱，关注7300、7800附近压力；三季度供需预期双增，关注节奏匹配度；四季度集中投产期，市场预计承压。建议低位区间震荡思路。
行情回顾
- 塑料主力合约：走势走强，基差、月差走强。
- PP主力合约：走势走强，基差、月差走强。
需求分析
- 塑料制品产量：1-5月累计产量3087.7万吨，同比增长0.6%；出口465.1亿美元，同比增长8.7%。
- 家电产量：1-5月空冰洗产量同比增长1.6%，出口同比增长4.2%；7月排产同比下降7.1%。
- PE下游农膜：开工率14%（+1%），包装膜订单微减，农膜订单乏力，补库谨慎。
- PP下游：开工率部分下滑，制品订单乏力，加工利润压缩，备货意愿谨慎。
供应分析
- 新装置投产：2026年4-5月PE进口剧降、出口高增长、表需同比大幅下滑；PP进口下降、出口高增长、表需同比大幅下滑。
- PE供应：检修装置重启，开工率环比回升；美金报价下调，进口窗口部分打开，远洋到港预期增加。
- PP供应：PDH装置加速重启，开工率显著回升；美金报价上调，内外价差收窄，出口窗口关闭；仓单仓库高位，塑料交易所仓单减少，PP交易所仓单增加；L/P价差宽幅波动，PP-3MA价差区间走强。
成本分析
- PE成本：油制亏损收窄，煤化工毛利走扩。
- PP成本：生产毛利高位回落。
