耐用消费产业行业研究：高端电子布景气持续提升，织机紧缺关注国产替代机会

高端电子布景气持续提升，织机紧缺关注国产替代机会

核心观点

• 高端电子布需求高景气，价格持续提升。常规7628布市场价格自2025年7月以来上涨约76%，主要由于供需错配，需求快速增长而供给扩张有限。
• 供给端受限，高端织机扩产缓慢。日本丰田织机占据90%以上市场份额，但扩产意愿较弱，交期排至2028年以后，每年新增供给仅1800-2400台，而需求端预计26-28年织机增量需求达4000-5000台，可能产生2000-2500台缺口。
• 国产织机替代机会。泰坦股份、日发纺机、万利纺机等公司加速研发设备，有望替代市场缺口。

关键数据

• 7628电子布价格自2025年7月以来上涨约76%。
• 丰田电子布织机交期已排至2028年以后，每年新增供给仅1800-2400台。
• 26-28年织机增量需求预计达4000-5000台，可能产生2000-2500台缺口。
• 5月服装零售同比增长3.7%，环比持平。
• 5月化妆品类零售同比增加2.5%，环比持续降速。

研究结论

• AI服务器、高速交换机及数据中心建设将持续推动高性能PCB需求增长，高端电子布作为覆铜板核心材料有望长期受益。
• 短期来看，行业供需缺口推动电子布价格维持高位，国产织机有望迎来替代机会。
• 建议关注弹性方向：李宁、比音勒芬、家纺板块、海澜之家；确定性方向：新澳股份；美护板块：巨子生物、珀莱雅、毛戈平、若羽臣、上美股份。

风险提示

• 内需恢复不及预期
• 汇率波动风险
• 关税风险