⭕维持明年40%-50%国内储能增速预期

我们维持2026年国内储能新增装机300GWh，2027年增长40%-50%的预期。

1）今年并网节奏可能向下半年倾斜，但更多是统计问题。碳酸锂价格上涨和容量电价落地节奏影响部分项目，导致去年11-12月装机占比达44%，但1-5月电池出货量同比+88%，无需担心下半年并网节奏。

2）国内招中标数据持续高增。年初以来国内储能累计招标374GWh（同比+134%），累计中标273GWh（同比+127%），持续高增，对全年及明年需求形成支撑。

3）明年需求分析：

• 峰谷价差：除蒙西等个别省区下滑外，华北、华东、华南峰谷价差均呈上升趋势，全国仅有5个省区低于0.25元/kWh。
• 容量电价等政策：落地已达11省，其中陕西、青海等省有效期达3-5年超出预期，为收益托底。结合两者，绝大部分省份IRR在6%以上无问题，国央企已下调收益率目标。

预计明后年是新型储能加速装机并网的窗口期。维持明年装机增速40-50%的预期，独立储能累计需求达到1500GWh以上，未来将保持2-3年的高速增长窗口期，后续可能由绿电直连等表后储能接棒。