维持明年40 -50 国内储能增速预期

我们维持2026年国内储能新增装机300GWh，2027年增长40%-50%的预期。

1）今年并网节奏可能更向下半年倾斜，但更多是统计问题：因碳酸锂价格上涨及容量电价落地节奏影响，可能导致并网节奏向下半年倾斜（去年11-12月占比达44%）。实际上电池出货量1-5月同比+88%，无需担心下半年并网节奏。

2）国内招中标数据持续高增。年初以来国内储能累计招标374GWh，同比+134%；累计中标273GWh，同比+127%。持续高增，对全年及明年需求形成支撑。

3）明年需求分析：

• 一是看峰谷价差：目前除蒙西等个别省区下滑外，华北、华东、华南峰谷价差均呈上升趋势，全国仅有5个省区低于0.25元/kWh；
• 二是看容量电价等政策：目前落地已达11省，陕西、青海等省有效期达3-5年超出预期，为收益进行托底。两者结合，绝大部分省份IRR在6%以上无问题，国央企已下调收益率目标。

预计明后年仍是新型储能加速装机并网的窗口期。维持明年装机增速40-50%的预期，独立储能累计需求达到1500GWh以上，未来将保持2-3年的高速增长窗口期，后续可能由绿电直连等表后储能接棒。