业绩预告总结
公司公告上半年纯利同比+150-170%,对应纯利约7.9-8.5亿港元,超市场预期。去年全年纯利7.8亿港元,今年上半年已超过去年全年业绩。
利润增厚主要来源
- MPO收入:据估算,公司2Q26 MPO收入环比约翻倍,贡献主要弹性。
- 服务器业务:同比增长。
- 投资收益:德晋昌并表、莱尼贡献投资收益。
市场担忧缓解
- 光纤供应问题:1Q受限于CF尚未导入谷歌供应链,受光纤紧缺影响;4月谷歌全面导入CF光纤后,光纤紧缺问题缓解,2Q业绩集中释放。
- MPO利润率:高端MMC产品渗透超预期(预期10-20%,实际30-40%),MMC价格为同芯数MPO价格的1.6-2倍,高售价弥补了上游光纤涨价带来的利润率负面影响,整体利润率向上走。
中期业绩驱动因素
- 海外客户MPO需求放量。
- shuffle等产品打开scaleup市场。
- 潜在收并购项目。
研究结论
持续看好公司,AI发展不及预期为风险提示。