巨人中报预告速评：26H1扣非超预期，看好《超自然行动组》暑期流水弹性

公司2026年半年度业绩预告显示，预计归母净利润20.0–22.0亿元，同比增长157.38%–183.12%；扣非归母净利润22.0–24.0亿元，同比增长172.74%–197.54%，业绩维持高增态势。单季度来看，2026年第一季度实现归母净利润10.80亿元（同比增长210.58%），扣非归母净利润10.14亿元（同比增长179.72%）；反推2026年第二季度预计实现归母净利润9.20–11.20亿元（同比增长114.3%–160.9%），扣非归母净利润11.86–13.86亿元（同比增长167.1%–212.1%）。经营带来的扣非表现超过市场预期，核心在于《超自然行动组》表现突出，同时费用投放与收入规模形成较好匹配。主业利润弹性持续释放，归母净利润缺少的部分预计主要来自投资亏损。展望未来，暑期档《超自然行动组》有望延续表现，公司已于7月2日推出与《鬼吹灯》联动地图“云南虫谷”，通过IP破圈、内容更新及核心玩法强化用户回流与付费转化。海外版《Tomb Busters》已于5月27日登陆日本、韩国、美国市场。预计《超自然行动组》暑期DAU&流水仍具同比高增潜力，去年暑期（6~7月）用户增长尚处初期阶段。