❗️【天风电新】AI涨价链的一些思考-0707

涨价链下跌原因分析

• 主因：担忧涨价反噬需求（类似新能源周期中“需求叙事下跌是买点”的规律，但AI需求为增量且技术迭代更频繁）。
• 次因：部分品种（如设备、工艺）担忧供给过剩。
• 关键指标：7月底CSP财报将验证资本开支表态，北美市场暂未停下扩产步伐。

涨价链是否一波流结束？

• 不会，但品种和个股将更聚焦：
  • 瓶颈环节：设备（如织布机、表处理、流延机）、部分工艺（电子布、铜箔、MLCC）。
  • 非AI涨价但位置占优：电子布、CCL、钽电容已突破上轮高点；铜箔（加工费3.5w→2.5w）、MLCC（某型号价格从40元→17元）更具弹性。
  • 非AI转AI产能损失：MLCC（1/4转换率）、铜箔（H3-4良率从20%→40%）、钽电容（6-8成转换率）。

投资建议

• 7月底前：涨价链或受压制，建议聚焦量弹性（下游后端）和技术升级ASP弹性（如载板-深南电路、BBU-蔚蓝锂芯、SOFC产业链）。
• 7月底后：若需求反噬压力解除，关注瓶颈扩产（设备国产化未突破）+**技术迭代通胀（如T布/二代布、H3-4载体铜箔）**品种。