天风电新 AI涨价链的一些思考-0707

涨价链下跌主因分析

• 主因：担忧涨价反噬需求，类似新能源周期中“需求叙事下跌是买点”的规律。
• 次因：部分品种担忧供给格局（如设备国产化瓶颈）。
• 独特差异：AI涨价链需求为增量渗透，技术迭代更密集。
• 关键指标：7月底CSP财报对资本开支的表态将验证需求担忧是否成立（北美反馈显示需求未停滞）。

下跌是否结束及品种选择

• 下跌未结束：但品种和个股将更聚焦于瓶颈环节和技术升级。
• 瓶颈环节：设备（如织布机、表处理、流延机）及部分工艺（电子布、铜箔、MLCC）。
• 非AI涨价品种优势：电子布、CCL、钽电容已突破前期高点；铜箔（加工费3.5w→2.5w）、MLCC（某型号价格从40元→17元）更具位置优势。
• 非AI转AI产能损失：MLCC（1/4转换率）、铜箔（H3-4良率从20%→40%）、钽电容（6-8成转换率）。

投资建议

• 短期（7月底前）：涨价链受压制，建议聚焦“量弹性”（下游后端）和技术升级ASP弹性。推荐载板（深南电路）、BBU（蔚蓝锂芯）、SOFC产业链。
• 中长期：若需求反噬压力解除，关注**瓶颈环节（设备国产化未突破）+技术迭代升级（如T布/二代布、H3-4载体铜箔）**的品种。