市场观点方面,当前市场关注科技反弹,倾向于选择阻力最小的国产算力,并提示反弹后需减仓做再均衡。此观点缓解了筹码拥挤问题,暗示底部可能已现。
核心观点方面,报告对比了AI与新能源的估值逻辑,指出宁德时代21年见顶是由于过早透支估值,而非渗透率天花板问题;AI当前需关注capex持续性,但无需过度担忧28年预期。报告强调AI产业升级带来的通胀是估值支撑,类比碳酸锂涨价链不适用,因其反映真实景气度且增速加速。
投资机会方面,报告提出两类投资方向:
- AI三季度升级链投资:
- Rubin链:国际复材(二代布)、铜冠(四代铜)、麦米(电源)、三环(MLCC+钽电容+牛角/超容)、顺络、江海。
- 载板链:深南、兴森、华正、方邦、泰金。近期WAIC闭门会亮点公司包括江南新材(液冷)、华正&激智(abf膜加速)。
- 低估值高成长标:
- AI:中原内配(明年8X PE)、潍柴动力(11X)、盛弘股份(15X)、蔚蓝锂芯(13X)。
- 出海链:春风动力(13X)、睿创微纳(18X)。