核心结论
瑞松科技深耕智能制造与工业机器人领域，持续向高端化、全球化方向拓展，产品广泛应用于汽车、3C电子、半导体、动力电池等领域。公司股权结构稳定，围绕机器人、工业软件、机器视觉等方向布局多个子公司，持续强化产业链协同能力。经营层面，公司营收整体保持稳健，2026年Q1实现营业收入2.02亿元，同比增长15.80%，归母净利润同比增长878.58%，盈利修复趋势明显。
智能制造主业
- 行业概况：全球智能制造市场规模持续扩大，亚太地区引领产业升级。汽车行业作为工业机器人最核心的应用场景之一，正持续推动智能制造行业需求增长，尤其新能源汽车快速发展进一步加速汽车制造智能化升级。
- 公司优势：瑞松科技具备汽车智能装备全流程交钥匙工程能力，长期服务头部车企，技术与项目经验积累深厚。公司依托核心技术实现多车型混线生产与多材料兼容，持续向动力电池等新能源零部件领域延伸。公司新能源车项目持续落地，深化头部客户合作并拓展海外市场。
- 机器视觉：公司依托自主团队瑞沃斯视觉打造机器视觉产品，形成软硬件一体化解决方案，产品应用覆盖汽车制造、3C电子、半导体等领域。
机器人业务
- 行业概况：全球工业机器人市场整体保持增长态势，自动化升级仍是制造业长期发展主线。中国已成为全球最大的工业机器人应用市场，新增需求与存量规模均处于全球领先地位。并联机器人市场在成熟场景与高端制造新应用双重驱动下持续扩容。
- 公司布局：瑞松科技积极推进具身智能机器人战略布局，并推出高精高速六轴PLR-S系列并联机器人，可满足3C电子、半导体及精密制造等领域对高一致性作业的需求。公司高精高速PLR机器人已完成头部客户验证，实现投产下线。
- 客户拓展：公司在3C电子、半导体及高端电子制造领域取得突破，客户验证与订单落地持续推进。
盈利预测与投资建议
- 盈利预测：预计公司2026-2028年收入为12.08/15.70/20.99亿元，同比增长27.9%、30.0%、33.6%，归母净利润0.66/0.95/1.69亿元，同比增长475.9%、43.3%、77.6%。
- 投资建议：首次覆盖，给予“增持”评级。
风险提示
- 下游需求增长不及预期风险
- 项目交付及验收进度不及预期风险
- 新业务拓展不及预期风险
- 技术研发及迭代风险
