☎️龙净环保：增持持续，价值彰

事件：第二大股东龙岩国资公告增持1-2亿元，继2026年以来持续推进增持计划，已完成累计1.1亿元（3月、4月、6月）。

核心观点：

1. 矿业是双碳绿能最佳应用场景：矿业碳排放占中国整体30%以上，企业利润占比20%以上，减排意愿强，是双碳实现的重要抓手。头部矿企通过电力低碳化（外购绿电+绿电直连）与装备电气化（矿山装备电动化替代）实现降碳。
2. 能源稀缺凸显矿业应用价值：区域特点保障绿电经济性（如绿电消纳、电价），矿区柴油发电成本持续上升，龙净环保方案（矿山微电网&矿卡电动化无人化）经济性显著提升（电价0.7元 vs 柴发3元）。
3. 矿山绿电盈利验证，增长确定性加强：2025年底投运1.2GW贡献规模性业绩，2026Q1持续超预期。长期4GW目标对应20亿空间，2026年麻米错420MW项目超预期投产，在手项目加速推进。重点布局离网自发自用绿电直连项目。
4. 首台新能源矿卡交付打开新成长：打造新成长极。LK220E电动矿卡首台交付西藏巨龙铜业，推动LK350E、无人驾驶LK110EI矿卡研发，无人矿卡实现紫金山金铜矿采购订单。探索“风光水储装”一体化矿山绿色能源综合解决方案。矿用卡车市场空间342亿元，刚性矿卡单车价值约800万，电动化率提升空间大（新车20%，存量1%）。

盈利预测与投资建议：

• 20亿定增完成后紫金持股比例提升至34%。
• 矿山绿电加速贡献，电动矿卡打开第二成长曲线，综合服务矿业绿色双碳转型。
• 预计2026-2028年归母净利润14.1/17.5/20.2亿元，考虑定增摊薄PE14/12/10倍（2026/7/6）。
• 预计2025-2028年业绩翻倍，重点推荐。

风险提示：项目建设不及预期、环保竞争加剧。