龙净环保 增持持续 价值彰

事件：第二大股东龙岩国资公告增持1-2亿元，继2026年以来持续增持，已完成1.1亿元（3月30日）和1亿元（4月3日、6月8日），均价约18.93元/股。

核心观点：

1. 矿业是双碳绿能最佳应用场景：矿业碳排放占中国整体30%以上，企业利润占比20%以上，减排意愿强，是双碳实现的重要抓手。头部矿企通过电力低碳化（外购绿电+绿电直连）与装备电气化（矿山电动化替代）实现降碳。
2. 能源稀缺凸显矿业优势：区域特点保障绿电经济性（如绿电消纳、电价），矿区柴油发电成本持续上升，龙净环保方案（矿山微电网&矿卡电动化）经济性显著（电价0.7元 vs 柴发3元）。
3. 矿山绿电盈利验证，增长确定性加强：2025年底投运1.2GW贡献规模性业绩，2026Q1持续超预期。长期4GW 20亿空间打开，麻米错420MW项目6月30日超预期投产，在手项目加速推进。重点布局离网自发自用绿电直连项目。
4. 首台新能源矿卡交付打开新成长：LK220E电动矿卡首台交付西藏巨龙铜业，推动LK350E、无人驾驶LK110EI研发，无人矿卡签订紫金山金铜矿订单。矿用卡车市场空间342亿元，电动化率提升空间大（新车20%，存量1%）。

盈利预测与投资建议：

• 20亿定增完成后紫金持股比例提升至34%。
• 矿山绿电加速贡献，电动矿卡打开第二成长，综合服务矿业绿色双碳转型。
• 预计2026-28年归母净利润14.1/17.5/20.2亿元，PE14/12/10倍（2026/7/6），预计25-28年业绩翻倍，重点推荐。

风险提示：项目建设不及预期、环保竞争加剧。