浙商食饮 张潇倩 巴比食品更新 高股息标的重点推荐 20260709

我们认为巴比食品当前是高股息标的，后续有望成为成长弹性标的，重点推荐。核心观点如下：

1. 26年业绩稳健，分红率维持高位

   • 预计26Q2收入增速中个位数正增，利润增速略快于收入增速。
   • 25年分红率105%，无资本性开支，预计未来维持高比例分红（6.6%股息率，全食饮排靠前）。

2. 亮点分析

   • 26Q2业绩：虽老店同店基数走高、团餐业务略低于预期，但团餐业务有望持平，小笼包业务开店顺利（Q2月均开店70-80家，全年翻牌确定性高），收入利润预计双位数增长（15-20%）。
   • 小笼包业务：单店模型稳定（日销6000+），闭店率极低（仅少数几家闭店），翻牌意愿高，27-28年翻牌加速（计划三年内80%门店翻牌），业绩有望加速。

3. 高股息价值：市值回调至43e（因小笼包业务预期调整），但分红率仍将维持高位，股息率高。

4. 盈利预测与推荐：预计26年收入/扣非利润增速双位数增长（15-20%），对应PE 13-14X，当前股价具备性价比，持续重点推荐。

5. 联系人：浙商食饮 张潇倩Iris团队，欢迎预约1V1调研（线上/线下）。