核心观点
- 经济增长放缓：受能源冲击和贸易战影响，预计 2026 年全球经济增长放缓至 +2.5%，随后在 2027 年反弹至 +2.9%。
- AI 驱动增长：人工智能 (AI) 的蓬勃发展成为全球经济的主要支撑，抵消了能源冲击和贸易战的负面影响。
- 通胀压力缓解：随着石油供应正常化和油价回落，能源冲击的短期影响有限，预计 2027 年主要经济体通胀将接近央行目标。
- 货币政策转向：预计欧洲央行将保持利率不变，而美联储将在 2026 年至少加息一次，然后在 2027 年恢复正常化。
- 企业盈利承压：虽然 2026 年第一季度企业盈利保持增长，但预计利润率将面临压力，全球破产率将上升。
- 资本市场表现：预计 2026 年全球股市将表现强劲，但 2027 年增长将放缓。新兴市场股票预计将引领市场，而债券市场将提供有吸引力的收益率。
- 多重风险：地缘政治紧张局势、贸易战重新升级、美国中期选举、德国财政刺激措施减弱、欧洲央行治理委员会轮换、美元贬值风险、AI 泡沫破裂、私人市场表现分化等风险因素仍将对全球经济构成挑战。
关键数据
- 全球经济增长：2026 年 +2.5%，2027 年 +2.9%。
- 美国经济增长：2026 年 +2.1%，2027 年 +2.0%。
- 欧元区经济增长：2026 年 +0.9%，2027 年 +1.2%。
- 中国经济增长：2026 年 +4.7%，2027 年 +4.4%。
- 全球通胀：预计 2027 年将恢复到战前水平。
- 全球失业率：预计将接近其结构性均衡水平。
- 全球贸易：2026 年商品贸易量增长 +2.9%，2027 年增长 +2.4%。
- 美国利率：预计 2026 年底降至 4.35%，2027 年降至 4.1%。
- 欧元区利率：预计将保持在 2.25% 的水平。
- 美联储政策利率：预计 2026 年至少加息一次至 4.0%，然后在 2027 年恢复正常化至 3.5%。
- 全球政府债务：预计将占 GDP 的 100% 以上。
研究结论
尽管面临多重风险，但人工智能的蓬勃发展将成为全球经济的主要支撑，推动经济增长放缓至温和水平。随着能源冲击的短期影响逐渐消退，通胀压力将得到缓解，主要经济体通胀将接近央行目标。预计全球央行将在 2027 年恢复正常化政策，而资本市场将继续表现强劲，但增长将放缓。
