行业研究公司研究宏观策略财报招股书会议纪要 Token 低空经济十五五 AIGC 大模型

美国生物技术2026年第二季度业绩前瞻：Moderna、TG Therapeutics、CRISPR、Agios、Novavax、HCM

医药生物 2026-07-07 美银证券一切如初

核心观点

生物技术板块近期表现强劲，但投资者对业绩预期提高，尤其是对年初表现优异的公司（MRNA、TGTX、AGIO）的关注度提升。研报对多家商业化阶段公司进行了分析，并预测了其第二季度财报表现。

公司分析

MRNA: 股价持续上涨，但第二季度业绩可能相对平淡。关注重点包括：第二季度催化剂时间表（intismeran、流感疫苗、诺如病毒、PA）、美国/欧盟已批准疫苗项目的定价/准入更新，以及GAAP运营支出减少是否得到重申。上调2026年全年和未来几年收入预期，并将流感的成功率提高到85%，峰值美国渗透率提高到8%。维持“跑输”评级，目标价38美元。
TGTX: Briumvi的IV使用率放缓，但仍有望超过预期。关注重点包括：美国收入与公司220亿美元框架和229亿美元总Briumvi预估的对比，以及第二季度对Briumvi的运营支出。维持对2026年指导的乐观态度，并小幅上调目标价至20美元，维持“跑输”评级。
CRSP: Casgevy收入增长强劲，但仍需关注其执行速度。关注重点包括：Casgevy的收入贡献、合作费用、现金余额以及3月可转换债券发行后支出节奏的变化。维持“买入”评级，目标价83美元。
AGIO: 需要关注Launch指标是否持续增长。关注重点包括：全球mitapivat处方数量增长，以及thalassemia launches和FDA对SCD sNDA的接受情况。维持“买入”评级，目标价46美元。
NVAX: 合作伙伴关系令人鼓舞，但仍需关注MTA转换为许可的进度。关注重点包括：2026年调整后收入指导（2.3-2.7亿美元）和研发及SG&A支出（3.1-3.4亿美元），以及现金消耗、COGS和2028年潜在非GAAP盈利能力。维持“跑输”评级，目标价8美元。
HCM: 关注商业反弹的可持续性，以及 Pipeline 的进展。关注重点包括：肿瘤学和免疫学收入与公司2026年最新指导（3.3-4.5亿美元）的对比，FRUZAQLA在中国以外的走势，ELUNATE在中国的复苏，以及fruquintinib plus TYVYT获批后RCC的贡献。维持“买入”评级，目标价17美元。