广发通信海外媒体纠偏Meta资本投入建议抄底光互连核心标的

事件背景：根据海外主流媒体，Meta今年计划部署7GW的计算基础设施，并计划在2027年将这一数字翻倍，预计今年在人工智能基础设施上投入高达1450亿美元。团队此前观点回顾：团队在7.1晚美股暴跌时就指出，对未来Meta资本投入保持乐观，认为其将补足中期核心业务的需求侧，调整算力资源结构的供给侧，此举将大幅提升其对硬件投入的坚定程度，对全球AI硬件市场是利好事件。目前来看美股短期交易出现反转，海外投资者对问题的认知未必深刻。

光互连板块投资逻辑： 核心投资聚焦「强现实」

1. 需求侧：2027年光模块需求为上修而非下修，维持明年800G/1.6T需求1.3e+/7kw+的预测
2. 供给侧：下半年物料缺口将继续收窄
3. 叙事进展：「光入柜内」逻辑虽已演绎半年，但仍处于中早期阶段，随着各家厂商ASIC的放量，2028年NPO上修概率很大
4. 下半年展望：二季度光通信仍存在「供应商跳票」「产能爬坡导致稼动率低」等问题，但根据团队观察，三季报将是各家光通信厂商在订单、需求、供给、稼动率层面全面向好的节点

重点看好标的：

1. 6T、2.4T需求上修，2027年需求与物料两旺，今年Q3、Q4环比增速快的标的
2. 二季度物料问题大幅修复，三四季度表现更佳，2027年需求和物料均爆发式增长的标的
3. 三季度业绩确定性修复，scale out cpo相关产品开始起量，FAU受益NPO爆发的标的
4. 高端产品突破在即，产品升级逻辑顺畅，业绩上修空间大的光芯片公司
5. 光模块业务被低估，O/A/N均有可能从800G做起，客户拓展较快的标的
6. 其他优质光互连公司

风险提示：产业发展不及预期