年初以来,美元显著升值,对人民币资产构成压力。分析认为美元整体处于贬值趋势,短期升值难以改变长期走向。
美元升值的主要驱动因素包括沃什新政预期、日元贬值及美国AI领域的资本开支增加。然而,这些因素不足以持续推高美元。从2022年10月份开始,美元实质上进入了贬值周期,近期几次波段大多在长期贬值通道内运行。特朗普胜选时美元走强是由于美国经济强于其他国家,而当前沃什胜选带来的美元走强并非由于美国经济绝对强势,而是因为潜在政策不确定性和市场情绪变化。
新联储的货币纪律目前未受挑战,但未来挑战可能源于AI增长难以掩盖政府债务问题。若AI增长面临质疑,无法有效掩盖政府债务问题,实质性挑战可能出现:若联储维持紧缩政策,将推动美元大幅度上行;若选择宽松救市,则会使美元重回下行通道。
目前环境复杂,没有证据表明美元能顺利突破区间,因此对于美元和港股投资不宜过于乐观或悲观。