核心观点
公司是国内车规级后处理龙头企业,业务从汽车领域拓展至船舶、数据中心发电端等新赛道,有望打造第二成长曲线。
关键数据
- 汽车后处理:2025年新增源机开发项目19个,配套开发项目81个,获取项目公告21个;船用氨氢燃料内燃机后处理系统完成样机开发及台架测试,甲醇燃料系统实现批量交付。
- 数据中心发电端:2026年6月获得海外38台燃气机组后处理订单,技术突破实现单机或共用部署。
- 国七标准影响:后处理系统架构升级为SCR+DPF+ASC+VOC多级复合体系,ASP显著提升,公司深度参与国家专项课题,受益于政策红利。
研究结论
公司2026-2028年归母净利润预计为1.6、2.4、3.1亿元,对应PE为30、20、15倍,给予“增持”评级。
风险提示
政策落地不及预期、下游需求不及预期、新业务拓展不及预期。