公司动态点评：信号感知&系统互联&功率驱动，车规级芯片全速前进

2022年前三季度扣非归母净利润1.88亿元，同比增长24% 2022年前三季度公司营收12.76亿元，同比增长120%，归母净利润2.42亿元，同比增长57%，扣非归母净利润1.88亿元，同比增长24%。 22Q3单季度营收4.83亿元，环比提升6%，归母净利润0.47亿元，环比下降58%，扣非归母净利润0.25亿元，环比下降68%，剔除股份支付费用影响后，归母净利润1.35亿元，同比增长103%；毛利率51.86%，环比提升1.43pct，净利率9.74pct，环比下降14.60pct，净利率环比下降主要系研发费用率环比提升15.39cpt，及摊销的股份支付费用大幅增加。 驱动与采样芯片快速成长，信号感知芯片和隔离与接口芯片稳健增长 公司第一大业务为驱动与采样芯片，22H1该业务营收3.53亿元，占总营收的44%，同比增长366%。22H1满足车规级AEC-Q100要求的非隔离高压半桥驱动NSD1624已进入试量产阶段，考虑到新能源汽车需求旺盛，预计22Q3驱动与采样芯片营收同比增长幅度较大。 第二大业务为隔离与接口芯片，22H1该业务营收2.85亿元，占总营收的36%，同比增长73%。第三大业务为信号感知芯片，22H1该业务营收1.54亿元，占总营收的19%，同比增长59%。公司隔离与接口芯片主要应用于新能源汽车/光伏/工业自动化/智能电网/通信基站等行业市场，压力传感器信号调理ASIC主要应用于工业/汽车等领域，其中满足AEC-Q100车规级标准的产品型号已在汽车前装市场批量出货，考虑到新能源汽车/工业等行业市场需求旺盛，预计22Q3隔离与接口芯片和信号感知芯片营收保持稳健增长。 首款车规级LDO芯片正式量产，车规级芯片全速前进 9月底，公司推出车规I²CGPIO扩展芯片NCA9539-Q1，可应用于座舱娱乐/辅助驾驶/车身电子/新能源车动力总成模块；以及NSD830x-Q1系列多通道半桥车规级驱动芯片，适用于汽车空调风门控制/电动后视镜与区域控制器。 10月26日，公司宣布2022年全新发布的首款车规级LDO芯片NSR31/33/35系列现已正式量产，并向知名国际汽车零部件厂商批量供货，主要应用于车载电源、车载信息娱乐系统、车身控制、自动驾驶等低压应用中。 “信号感知/系统互联/功率驱动”三轮驱动，首次覆盖给予“增持”评级公司作为国内领先模拟芯片公司，聚焦信号感知芯片、隔离与接口芯片、驱动与采样芯片三大产品方向，积极布局汽车电子，车规级芯片已在主流整车厂商/汽车一级供应商实现批量装车，营收有望进一步成长，预计2022~2024年净利润分别为3.21/3.93/5.46亿元，对应22/23/24年PE为94/77/55倍，首次覆盖给予“增持”评级。 风险提示：宏观经济不及预期；地缘政治因素；疫情影响；研发不及预期等 22Q3单季度营收4.83亿元，环比提升6%，归母净利润0.47亿元，环比下降58%，扣非归母净利润0.25亿元，环比下降68%，剔除股份支付费用影响后，归母净利润1.35亿元，同比增长103%；毛利率51.86%，环比提升1.43pct，净利率9.74pct，环比下降14.60pct，净利率环比下降主要系研发费用率环比提升15.39cpt，及摊销的股份支付费用大幅增加。 表1：公司季度财务指标（百万元） 公司作为国内领先模拟芯片公司，聚焦信号感知芯片、隔离与接口芯片、驱动与采样芯片三大产品方向，积极布局汽车电子，车规级芯片已在主流整车厂商/汽车一级供应商实现批量装车，未来营收有望进一步成长。 表2：公司近年来主要财务指标（百万元）