国联民生电子 长鑫IPO 国产存储迎来capex扩产周期

长鑫科技今日凌晨披露招股意向书及初步询价公告，正式启动IPO发行程序。公司预计2026年上半年营收1100-1200亿元，同比增长613%-677%；归母净利润预计500-570亿元，同比增长2244%-2544%。

长鑫IPO或推动国内半导体资本开支（Capex）进入新周期，其扩产计划将带动设备、零部件和材料三阶段产业链重估。具体来看：

1. 设备环节：前道刻蚀、薄膜沉积等核心设备率先受益，CMP、清洗、量测等环节随后接力。
2. 零部件环节：国产设备放量带动真空、射频、电源等核心零部件进入二阶弹性阶段，供给瓶颈和国产替代提供更高业绩弹性。
3. 材料环节：产线投片和爬坡后，硅片、CMP材料等耗材需求持续释放，进入后周期业绩兑现阶段。

投资建议：持续关注上游设备、零部件和材料领域的受益公司，包括：

• 设备：北方华创、拓荆科技、中科飞测、芯源微、微导纳米等。
• 零部件：富创精密、正帆科技、恒运昌、珂玛科技等。
• 材料：雅克科技、鼎龙股份、安集科技、上海新阳、彤程新材等。

风险提示：长鑫IPO及扩产进度不及预期；国产设备及零部件客户验证进度不及预期。