- 公司股价近期受AI板块调整影响回落,已进入买入区间,建议增配。
- 27年1.6T需求量预期略有下调,主要因博通TH6出货量受产能影响下修,但幅度有限,800G需求也将上修,scale out层面需求稳定,维持原判断。
- 明年AWS、META、NVIDIA等对NPO有需求,GOOGLE、微软或给出指引,CSP需求集中头部2家公司,竞争格局良好,6.4T、3.2T NPO光引擎利润率优于1.6T光模块。
- 2.4T轻相干、XPO、OCS为新增长点。27年带宽需求增加,3.2T尚未量产,2.4T轻相干可满足2-6km集群需求,DSP、激光器要求低于相干产品,价格、毛利率预计优于1.6T PAM4,27-28年将成为重要增长点;XPO、OCS产品后期预计送样。
- 已锁定上游关键物料,加大国产厂商份额,保证交付。
- 公司业绩无忧,明年估值约10倍,当前位置每次调整均为加仓时点,向上空间超70%。