长江电新户储思考预告差强人意还值得买吗

2026-07-09 未知机构落枫

业绩差强人意的共性原因：Q2业绩受汇兑贬值（欧元贬值3%、美元贬值1%）及财务费用、毛利率影响，德业汇兑损失约1亿，锦浪约0.5亿；地缘冲突导致船运延期，部分发货未确收；原料涨价、出口退税政策调整亦存在影响。
企业实际表现符合预期：逆变器价格、经营毛利率稳定，7月排产环增（欧洲暑假期间），Q3德业、锦浪等延续环增趋势。
户储投资症结：强现实弱预期：油气下跌、欧洲假期与贸易壁垒、澳洲补贴持续性、东南亚雨季等风险导致市场担忧年内景气见顶，月度排产变化无法改变预期。当前解法是等待逻辑风险落地，电价/政策超预期以开启新一轮边际上行周期。
下半年超预期概率不低：战争反复或致德国加速补库存带动天然气二轮涨价，欧亚居民电价或上涨；英国9-10月补贴预计落地，欧亚户储政策增量机会存在。
估值安全边际高：今年户储公司PE普遍不足20倍，明年目标10-15倍，切换估值弹性显著。继续看好德业、锦浪、固德威、艾罗、鹏辉等。