机器人与车载并进，持续拓展头部客户

速腾聚创Airy系列激光雷达赋能多款行业领先工业级人形机器人，如普渡机器人PUDU D7和优艾智合机器人“隙锋”，分别搭载2颗Airy激光雷达，适配高动态、多干扰的工业混线场景及恶劣工况。Airy系列作为行业首款小型化、轻量级半球形数字化激光雷达，提供水平360°×垂直90°超广视场角，覆盖120m直径范围，基于高灵敏度SPAD-SoC与VCSEL数字化架构，实时输出高密度、高质量3D点云数据，提升机器人在复杂工业环境下的移动安全性与作业稳定性，已在消费、工业、商业等多场景及多领域实现规模化落地应用。

车载激光雷达方面，公司与一汽丰田持续深化合作，继获得旗下畅销车型及纯电车型累计超百万台订单后，再获全新前装量产车型定点，订单规模超50万台，依托数字化激光雷达的领先性能与规模化量产优势，推动高阶智驾加速普及。

重申“买入”评级，预计2026-2028年总收入达29/44/57亿元，经调整归母净利润达0.0018/1.76/2.73亿元。基于4.5x2027e P/S，给予目标价47港币。风险提示包括智能驾驶传感器路线迭代风险、核心客户自研风险、下游客户降价诉求超预期风险及测算误差风险等。