银龙股份 广西洪水有望驱动PCCP管用量提升 预应力材料龙头受益 持续重点推荐

核心观点与关键数据

受台风“美莎克”影响，广西洪水驱动PCCP管用量提升，银龙股份作为PCCP管用钢丝龙头，市占率80%以上，2025年销量近9万吨，同增近30%，2026年有望继续保持高增。公司被低估，实际为深耕预应力材料近50年的新材料公司，高端产品占比快速提升，业绩正迎高速增长期。

业务亮点

1. 高端预应力材料放量
   公司高端品（轨道板用钢丝、超高强钢绞线、桥梁缆索线）毛利率30-40%，预计2026年销量十几万吨，占比提升至近30%。新接订单持续高增，在手订单饱满，业绩高增确定性强，盈利水平进入上升通道。

2. 轨交设备出海加速
   2025年轨道板收入同增115.77%，智能化装备采用“设备+技术+材料”一体化模式出海，已落地坦桑尼亚、印尼雅万高铁等项目，海外毛利率40-50%，净利率30-40%，海外业务（设备业务）已开启高增模式。

研究结论

公司高端产品放量与出海业务成为双增长引擎，2026年业绩加速期，乐观预计2026-2027年利润6/8亿元。当前估值仅12/9倍，持续强推。风险提示：业务进展不及预期。

联系人

中泰机械 谢校辉，邢博阳