核心观点与关键数据
公司被低估,实际为新材料公司而非传统钢材企业,估值应参考新材料领域。高端预应力材料(毛利率30-40%)占比快速提升至近30%,预计26年销量十几万吨,业绩高增确定性强。轨交设备出海加速,成为第二增长引擎,25年轨道板收入同增115.77%,海外毛利率40-50%,净利率30-40%,已落地坦桑尼亚、印尼雅万高铁等项目。
研究结论
当前公司具备“低位+业绩高增+估值便宜”的投资逻辑,建议重点关注。预计26-27年利润6/8亿元,当前估值仅11/9倍,强烈推荐。海外业务开启高增模式,业绩有望加速。
风险提示
业务进展不及预期。