万通发展涨停点评产品研发进展顺利PCIE芯片国产替代空间

事件：万通发展今日涨停，主要受益于国产算力的β效应，天风通信团队延续年初以来对公司的推荐。

核心观点：

1. PCIE芯片供给紧张，国产替代空间广阔：国内主要供应商博通近年来价格持续上涨且交付周期延长，国内PCIE产品凭借比肩性能和高性价比，有望逐步获得市场份额。
2. 万通发展切入AI算力基础设施核心赛道：公司去年完成对数渡科技收购，全力切入以PCIe5.0/6.0 switch芯片为代表的AI算力基础设施核心赛道。

关键数据：

• PCIe国内市场空间：目前约为100亿元，且有望保持快速增长。
• 主流8卡服务器中GPU与PCIe比例：约为4:1或2:1，超节点方案比例更高。

数渡科技优势：

• 技术领先：掌握PCIe5.0交换芯片全流程自主设计能力并可实现量产，主要性能指标可与国际主流产品比肩并兼容。
• 客户合作：已与头部客户建立合作关系，样品通过主流厂家性能测试，处于产品导入阶段。
• 市场替代：产品可实现对博通产品的原位替代，显著节省导入时间与成本，有望打破海外厂商垄断。
• 产品进展：PCIe5.0 104通道高速交换芯片已量产，144通道规格芯片已投片，预计2026年内实现市场化销售；面向PCIe6.0、CXL等新产品均已在研。

研究结论： PCIe及未来CXL市场空间广阔，万通旗下数渡科技有望逐步打破海外厂商垄断，扩大市场份额，建议重点关注。 天风通信团队：王奕红/康志毅/张建宇/唐海清