- 欧洲能源危机有望提升新能源需求
英国提前启动AR8推动可再生能源部署，海上风电行业加速发展。美伊矛盾加剧欧洲能源危机，或提振未来储能需求。蓝色起源推进“Sunrise计划”，布局轨道数据中心抢占AI算力新形态。
- 避险逻辑退潮，金价何去何从
金油比下行、金铜比维持高位，显示市场对未来经济前景偏谨慎。核心PCE超预期加剧对货币政策空间的担忧，市场开始定价美国“滞胀”。黄金重新配置需等待能源价格见顶、货币政策扰动结束，即鹰派政策预期将修复。
- 近期长期限品种的机构行为特征
债市性价比提升，策略上建议调整中适度参与长债，资金面宽松下短端确定性更高。关注利差压降机会（国开-国债、地方债-国债）。临近季末需关注配置盘季末考核压力及权益市场对固收+基金负债端的影响。
- 康波的机遇：追赶国的“弯道超车”
金融系统脆弱性倒逼主导国货币宽松，2026年或见证大宗商品牛市与追赶国制造业弯道超车。上半年增配PPI链条的石油/化工，关注中国制造（光伏、风电、储能、工程机械等）；下半年转向CPI链条的白酒，以及受益于美元指数回摆的恒生科技和黄金。
- 国内政策
政府工作报告突出产业政策，体现重实体、夯根基、谋创新、强担当的政策导向。
- 海外政策
特朗普政府或通过脱离伊朗冲突、推进《拯救美国法案》、释放石油储备救市及施压美联储应对中期选举压力和民调下滑。
- 医药
支付端改革压力下，2025年中国药企license-out数量将快速增长。推荐恒瑞医药、科伦博泰、特宝生物等，关注康方生物、三生制药等。
- 消费
天然气价格上涨驱动户储替代预期，重点推荐海尔智家/美的集团/格力电器，尤其关注海尔智家（受益变革成效及海外降息周期）。出海建议关注泉峰控股、顾家家居，精选消费科技个股九号公司、科沃斯等。
- 非银
阳光保险依托银保渠道驱动新业务价值高增，众安在线实现资负两端协同盈利。近期险企季末偿付能力考核扰动影响有限，下周保险股年报密集披露，业绩增长确定性强，建议左侧布局。
