铁矿石累库预期显现 价格仅靠刚需小幅托底

市场行情态势回顾

• 铁矿石期货主力合约收涨0.54%，收于738元/吨，成交18.8万手，持仓量59.7万手，沉淀资金96.9亿元。下方短期支撑730元/吨，上方压力750元/吨，震荡偏弱。
• 现货价格小幅上扬，青岛港PB粉涨6元/吨至700元/吨，超特粉涨6元/吨至576元/吨，掉期主力98.3美元/吨（涨0.2美元）。
• 基差端，青岛港PB粉基差14.8元/吨，9-1价差11.5元，1-5价差5.5元。

基本面梳理

• 供应端：全球总发运环比走弱，但到港量高位增长，维持宽松预期；大矿长协谈判和澳洲港口罢工存在扰动预期。
• 需求端：铁水环比增加，成材价格走低导致原料价格偏强，盈利率下滑，短期铁矿刚需有支撑，但亏损压力增大。
• 库存端：港口库存累积，压港库存下降，发运到港高位运行，铁水难大幅向上，供需压力持续积累。
• 海运费持续回落，宏观情绪偏冷，基本面压力明显，市场情绪偏弱，盘面承压震荡。

宏观层面

• 国内：5月制造业PMI超预期，新订单、新出口订单指数明显回升，产需两端同步扩张；高技术制造业表现突出，大中型企业景气回升，小型企业仍在收缩。
• 海外：中东局势波折，烈度有限，对市场影响不大，保持关注。

观点总结

• 基本面：供应端维持宽松预期，需求端短期铁矿刚需支撑，但淡季需求支撑力度需关注；库存端有累库预期压力。
• 结论：长期宽松压力存在，整体仍呈弱势。