行业研究公司研究宏观策略财报招股书会议纪要 Token 低空经济十五五 AIGC 大模型

26H1业绩预告点评：Q2业绩环比高增，锂钼弹性持续释放

2026-07-08 曾朵红,阮巧燕东吴证券心大的小鑫

业绩预告高增：公司2026年上半年业绩预告显示归母净利9.0-10.0亿元，同比增长73%-92%；扣非净利9.1-10.1亿元，同比增长774%-848%。其中Q2归母净利预计5.5-6.5亿元，同比扭亏，环比增长55%-83%；扣非净利预计5.5-6.5亿元，同比扭亏，环比增长53%-80%，主要受益钼、锂、钛白粉及铅锌矿多业务利润释放。
钼业务：Q2钼精矿出货约1500-2000吨金属量，贡献归母利润约2-3亿元，环比基本持平。全年预计钼精矿出货0.7万吨+金属量，对应归母利润9-10亿元。未来有望向高纯钼精粉等深加工方向延伸，打开成长空间。
锂业务：150万吨选厂爬坡顺利，产能利用率已提升至90%。Q2碳酸锂产量预计0.5-1万吨，环比Q1显著增长；26H1合计产量约1+万吨。Q2锂业务贡献归母利润预计1亿元+。全年预计碳酸锂出货2.5-3万吨，27年有望提升至4-5万吨，贡献权益8/15亿元利润。
钛白粉业务：受益硫磺涨价，Q2贡献利润约1-1.5亿元，较Q1明显改善。全年预计贡献约3亿元利润。
铅锌矿业务：Q2贡献利润0.5-1亿元，上半年合计约1-1.5亿元，全年有望贡献约3亿元利润，提供稳定现金流支撑。
盈利预测与投资评级：维持原有盈利预测，预计2026-2028年归母净利润23.5/31.4/39.1亿元，同比增长119%/34%/24%。按当前约410亿元市值测算，对应PE约17x/13x/11x，维持“买入”评级。
风险提示：价格波动风险、需求不及预期、项目放量不及预期、收购进展不及预期。