核心观点
- 宏观方面：美国6月非农就业数据低于预期，市场对美联储加息担忧降温，推动美元下跌、美债收益率走低、黄金走高。
- 供应方面：海内外主产区遭遇降雨扰动，割胶节奏受限，泰国原料采购价格止跌上涨，但季节性因素仍预示原料走弱预期。
- 需求方面：端午节假期后产能利用率恢复性提升，但6月末至7月初部分企业受订单走弱、成本压力影响仍有检修，7月检修计划将拖拽产能利用率偏弱。
- 综上：原料止跌反弹，但终端需求疲软，部分下游控产，向上驱动不足，短时胶价或维持区间震荡。
关键数据
- 09运行区间：16500-17000
- 泰国原料价格：胶水价格周均价75.7泰铢/公斤（跌10.61%），杯胶价格65泰铢/公斤（跌9.25%），泰三烟片价格大幅回落。
- 云南全乳生产成本：16700元/吨（周环比涨200元/吨）。
- 海南全乳生产成本：16200元/吨（周环比不变）。
- 青岛市场STR20 MIX现货价格：16300-16520元/吨。
- ANRPC预测：2026年4月全球天胶产量降2.6%至77.2万吨，消费增2.5%至123.5万吨；前4个月产量降1.7%，消费降4%。
- 中国5月天然橡胶进口：42.28万吨（环比降15.84%，同比降6.74%），1-5月累计进口同比降0.54%。
- 泰国1-5月出口：天然橡胶合计降15%，标胶出口到中国降32%。
- 欧盟5月乘用车销量：增长3.2%至955,013辆，纯电动汽车市场份额20%。
- 中国5月汽车产销：产销环比增长，同比分别降1.2%和2.1%；1-5月累计产销同比分别降4.6%和4.2%。
- 5月重卡销量：10.3万辆（环比降12%，同比增16%），1-5月累计销量同比增22%。
- 中国轮胎出口：1-5月出口量达403万吨（同比增长3.5%），按条数计算同比增长2.6%。
- 青岛港口库存：截至6月28日，保税+一般贸易合计库存69.11万吨（环比增0.75万吨）。
- 社会库存：截至6月28日，社会总库存123.7万吨（环比降0.26万吨），深色胶累库，浅色胶去库。
研究结论
- 多空因素并存，胶价短时维持区间震荡为主。
- 原料端受降雨扰动和季节性因素影响，价格止跌反弹但仍有走弱预期。
- 终端需求疲软，下游控产情绪延续，库存压力较大。
- 策略建议：单边、套利、期权均观望为主。
