市场要闻与重要数据
- PVC:
- 期货：主力收盘价4450元/吨（-3），华东基差-50元/吨（+43），华南基差90元/吨（+53）。
- 现货：华东电石法报价4400元/吨（+40），华南电石法报价4540元/吨（+50）。
- 上游利润：兰炭价格780元/吨（+0），电石价格2850元/吨（+50），电石利润-64元/吨（+50），PVC电石法生产毛利-723元/吨（-259），PVC乙烯法生产毛利-428元/吨（+73），山东氯碱综合利润-1161.89元/吨（-49.00），西北氯碱综合利润-525.39元/吨（-207.00），PVC出口利润-26.10美元/吨（-6.30）。
- 库存与开工：PVC厂内库存30.3万吨（+0.7），PVC社会库存50.1万吨（-1.8），PVC电石法开工率74.26%（-0.18%），PVC乙烯法开工率51.02%（+3.84%），PVC开工率67.09%（+1.07%）。
- 下游订单：生产企业预售量51.5万吨（-2.7）。
- 烧碱:
- 期货：SH主力收盘价1911元/吨（+25），山东32%液碱基差42元/吨（-41）。
- 现货：山东32%液碱报价625元/吨（-5），山东50%液碱报价1020元/吨（-20）。
- 上游利润：山东外购电烧碱生产利润-339.65元/吨（+0.00），山东外购电氯碱综合利润（1吨烧碱+0.886吨液氯）-338.65元/吨（+151.00）。
- 库存与开工：液碱工厂库存49.69万吨（+0.19），片碱工厂库存3.75万吨（+0.15），烧碱开工率79.20%（-1.50%）。
- 下游开工：氧化铝开工率78.16%（+0.41%），印染华东开工率50.69%（+0.00%），粘胶短纤开工率89.54%（-0.33%）。
市场分析
- PVC:
- 估值低位，产业链利润压缩严重，电石端内蒙地区因限电问题供应下降，电石价格上涨，成本支撑走强。
- 供应端：整体开工同比低位，电石法计划内检修，开工下降；乙烯法受成本偏高影响，开工率虽有回升，仍处低位。
- 成本端：乙烯价格小幅回落；电石价格反弹，电石法利润承压。
- 需求端：内外需均显疲软。内需下游整体开工本周有所回升，但下游制品消费进入淡季，盘面下跌市场以点价成交为主，基差走强。出口签单量价齐跌；印度暂免进口关税政策延期15天至7月15日。目前印度逐渐进入雨季，后续进口需求转弱。
- 库存：随着低价点价采购情绪好转，PVC社会库存去库，绝对水平同比仍高，高库存持续压制价格。
- 当前PVC价格小幅反弹，成本支撑逻辑得以关注，关注边际装置负荷变动。
- 烧碱:
- 山东主力下游接货量回升，连续4次下调接货价至580元/吨，带动山东现货价格松动。
- 供应端：烧碱开工率小幅下降，山东氯碱部分企业负荷下降对价格形成一定支撑，部分已恢复，下游接货情绪不高，库存累积下价格下调。
- 需求端：氧化铝开工小幅回升，广西氧化铝新增投产产量陆续释放中；非铝端印染、粘胶短纤开工相对稳定，纸浆小幅提升，刚需采购。
- 库存：山东江苏库存累库。
- 成本：山东7月电价上调，成本小幅上移。山东氯碱企业检修恢复，但配套耗氯下游暂未恢复，液氯外卖供应量增加，耗氯下游利润承压，液氯价格偏弱，近两日下游接货有所好转，液氯价格小幅提升，但液氯下游后续有检修计划，液氯价格预计偏弱。
- 关注企业后续负荷变化。
策略
- PVC：单边谨慎逢低买入套保，跨期观望，跨品种无。
- 烧碱：单边震荡，跨期观望，跨品种无。
风险
- PVC：地缘冲突变动、宏观政策扰动、装置检修动态。
- 烧碱：地缘冲突变动、出口订单执行情况、装置检修动态、下游采购节奏。
