新能源及有色金属日报：宏观情绪修复存基本面支撑

核心观点与关键数据

铝现货与期货：

• 华东A00铝价22840元/吨，涨80元/吨；中原A00铝价22750元/吨，升贴水-80元/吨；佛山A00铝价22890元/吨，涨140元/吨。
• 沪铝主力合约收于22885元/吨，涨225元/吨，成交168849手，持仓253183手。
• 社会库存109.8万吨，降3.2万吨；仓单库存399058吨，降7956吨；LME铝库存295550吨，降3225吨。

氧化铝现货与期货：

• 氧化铝山西价2820元/吨，山东价2785元/吨，河南价2810元/吨，广西价2665元/吨，贵州价2780元/吨；澳洲FOB价330美元/吨。
• 氧化铝主力合约收于2720元/吨，跌2元/吨，成交193195手，持仓334162手。

铝合金价格与库存：

• 保太民用生铝17900元/吨，机械生铝18100元/吨，ADC12报价23300元/吨，价格均持平。
• 铝合金社会库存3.31万吨，厂内库存7.33万吨。
• 理论总成本23256元/吨，理论利润144元/吨。

策略分析：

• 电解铝：基本面支撑，铝水比例提高，产量环比增长，库存去库提速。中东EGA复产需一年，海外供给缺口短期难弥补，库存或降至历史低位，微观数据利好铝价。原油价格回落，通胀缓解或扭转加息预期。
• 氧化铝：新疆电解铝招标价下滑，几内亚政策缓解但雨季发运减少支撑矿价，CIF成交坚挺。供应过剩格局不改，减产规模不足扭转预期，广西新增产能陆续释放，氧化铝波段操作或配期权。

风险：

1. 海外政策超预期扰动。
2. 流动性变动超预期。
3. 海外矿石供应新扰动。

研究结论

电解铝价格短期受基本面支撑，库存下降利好，但海外供给缺口短期难弥补，价格或震荡上行。氧化铝供应过剩格局不改，价格缺乏上涨驱动力，建议波段操作。需关注海外政策、流动性及矿石供应风险。