化工观点更新20260706

龙头企业估值处于低位，化工整体进入配置区间

目前龙头万华化学和华鲁恒升的PE约为12倍，PB仅有2.1倍和1.6倍，PB位于2020年以来10%和13%的分位数（7月6日收盘价测算）。部分周期成长股（如赛轮、瑞丰）PE回归12倍，配置价值凸显。

中长期供给端强基本面支撑

国内双碳政策持续推进，海外因中东战争导致欧洲、日韩化工企业成本高企或加速海外产能退出。

投资建议

1. 细分龙头白马：华鲁恒升、万华化学、卫星化学、宝丰能源、新和成、鲁西化工等。
2. 需求刚性行业：
   • 钾肥：盐湖股份、东方铁塔、亚钾国际；
   • 草铵膦：订单超预期，3月涨价恰逢中美旺季，7月南美采购旺季到来，扬农化工、润丰股份、利尔化学；
   • 蛋氨酸：价格持续高企，核心公司估值仅11倍，新和成、安迪苏。
3. 库存低位，需求修复的弹性品种：涤纶、氨纶、锦纶、染料等，企业+经销商库存均处于底部，待需求反弹+下游开工回升提振价格，桐昆股份、新凤鸣、华峰化学、新乡化纤、浙江龙盛、闰土股份等。
4. 股价调整到位的周期成长股：民爆龙头广东宏大和润滑油添加剂瑞丰新材。

风险提示

原油价格波动、下游需求不及预期、双碳收紧企业停产风险。