供应低位与成本承压博弈，短期或维持区间震荡

行情回顾

• 沥青期货主力合约BU2609本周上涨5.94%，区间振幅6.55%。
• 山东部分炼厂70#A出厂价及主要地区沥青（70#A）日度市场价数据未详细列出。

沥青基本面

• 生产利润：山东地炼沥青理论利润-490.59元/吨，河北地炼-481.32元/吨，江苏主营炼厂751.96元/吨。
• 开工负荷：中国沥青日度开工负荷率16.3%，环比上升3.17%；山东省沥青周度开工率20%，环比上升1%，同比下降19%。
• 产量与检修：中国主营炼厂沥青产量11.6万吨，环比下降17.24%，同比下降64.31%；检修减损量156.5万吨，环比下降12.23%，同比上升162.14%。
• 需求情况：防水卷材开工率29%，环比持平，同比下降4%；道路改性沥青开工率25.5%，环比上升1%，同比下降0.5%。
• 库存情况：中国沥青104家样本企业社会库存110万吨，环比下降6.30%，同比下降39.39%；厂内库存78.7万吨，环比上升0.51%，同比持平。
• 成本端：
  • 国际油价：地缘政治溢价出清，供应侧压力突出，油价短期或延续窄幅偏弱运行。
  • 美国原油和石油产品库存：本周环比下降0.06%，同比下降3.11%。
  • 中国原油港口库存：2465.1万吨，环比下降1.75%，同比下降12.09%。
• 天气预报：未来三天全国多地有中到大雨，影响道路施工进度。

后市展望

• 供应端：下周华南、华东、山东炼厂复产，开工负荷预计继续抬升，支撑力度或减弱。
• 需求端：受降雨及价格下行影响，终端项目持币观望，刚性需求疲弱，南方工地难复工。
• 库存端：社会库存低，部分区域资源紧俏，但下周炼厂复产或导致去库放缓。
• 成本端：油价短期震荡偏弱，沥青成本端支撑减弱。
• 总结与展望：沥青市场多空博弈，价格上行承压、下行受限，短期以窄幅区间震荡为主，需关注炼厂复产节奏及终端需求恢复情况。