固定收益周报“挤水分”告一段落，保险基金长债买入减速

一、复盘综述与债市展望 本周债市收益率先下后上，10Y和30Y国债收益率分别上行1bp和5bp。央行通过多种工具精准调控，资金面平稳跨季，DR001围绕政策利率窄幅震荡。保险和基金对长债的买入减速，长债进入小幅震荡区间，等待上半年经济数据公布，政策加码仍需观察。 二、债市行情复盘 2.1 央行净回笼，资金面平稳跨季 本周央行公开市场净回笼15870亿元，资金利率下行。DR007和R007分别下行7bp和9bp至1.39%和1.42%。 2.2 二级走势：先下后上 收益率先下后上，除3m外，其余关键期限的国债收益率均上行。10Y和30Y国债收益率分别上升1bp和5bp至1.75%和2.27%。 2.3 债市情绪：30Y-10Y国债利差走阔、银行间杠杆率回落 30Y-10Y国债利差走阔至52.2bp，银行间和交易所杠杆率分别回落至106.5%和120.1%。 2.4 债券供给：本周利率债净融资额下降，存单发行利率下降 利率债净融资额环比下降3024亿元，国债、地方债和政金债净融资额均收窄。本周续发30Y特别国债800亿，下周将续发10Y国债900亿。同业存单净融资额下降，平均发行利率下降至1.45%。 三、经济数据：汽车消费同比改善，出行弱于季节性 6月制造业PMI重返扩张区间。6月以来，汽车消费同比改善，出行弱于季节性。基建与物价高频数据显示，沥青开工率续升，沥青价格反弹。 四、海外债市：美国6月非农就业意外走弱 美国6月非农就业人口仅增加5.7万人，失业率降至4.2%。美联储主席沃什拒绝释放7月会议信号，但称通胀风险已降低。中韩债市下跌，新兴市场涨多跌少。 五、大类资产：生猪价格反弹，原油价格持续下跌 生猪、沪金价格上涨，原油价格下跌。 六、债市日历 七、风险提示 政策落地效果不及预期，监管政策超预期，风险偏好变化。