非银金融行业跟踪周报：长债利率持续上行，利好保险股

非银金融行业跟踪周报：长债利率持续上行，利好保险股

行业走势

• 近期（2025年3月3日-7日）非银板块中仅保险板块跑赢沪深300指数，上涨1.69%。
• 2025年以来，多元金融和保险行业表现较好，分别下跌2.57%和4.02%，证券行业下跌4.54%，非银金融整体下跌4.59%，沪深300指数上涨0.23%。

证券行业

• 2025年3月交易量同比大幅提升，日均股基交易额19018亿元，较上年3月上涨71.15%。
• 两融余额19207亿元，同比提升28.30%，较年初提升3.01%。
• IPO发行1家，募集资金6.66亿元。
• 证监会主席吴清表示将加快推进新一轮资本市场改革开放，加快健全专门针对科技企业的支持机制，长周期考核制度更加健全。
• 券商板块平均估值1.7x 2024EP/B，推荐中信证券、华泰证券、同花顺、东方财富等。

保险行业

• 关注长债利率上行，李云泽提及保险资金长期投资改革试点，近期新增600亿元。
• “车险好投保”平台运行1个月，已有超11万辆新能源汽车成功投保。
• 保险业经营具有显著顺周期特性，负债端和投资端都将随着经济复苏而改善。
• 2025年3月7日保险板块估值0.52-0.81倍2024E P/EV，处于历史低位，行业维持“增持”评级。

多元金融行业

• 信托：2024H1信托行业利润同比下滑，行业进入平稳转型期。
• 期货：2025年1月全国期货交易市场成交额48.87万亿元，同比提升10.9%。
• 期货公司2025年1月净利润5.63亿元，同比增长942.59%。
• 预计以风险管理业务为代表的创新型业务将是期货行业未来转型发展的重要方向。

行业排序及重点公司推荐

• 行业推荐排序为保险>证券>其他多元金融。
• 重点推荐中国太保、中国人寿、中信证券、华泰证券、同花顺等。

风险提示

• 宏观经济不及预期
• 政策趋紧抑制行业创新
• 市场竞争加剧风险