核心逻辑分析
综合分析
PVC绝对价格降至历史低位，电石价格上涨导致利润亏损继续扩大，估值已至低位。PVC高库存压力仍大，本周厂家累库，但社会库存去库，行业小幅去库。本周开工环比回升，尤其乙烯法利润回升后开工明显回升，后期计划检修减少，供应仍存回升预期。需求端，PVC下游制品开工环比回升，同比低位，PVC内需太弱仍旧拖累PVC价格，PVC出口签单环比下降。
策略
- 单边：PVC绝对价格低位，利润亏损扩大，但供应存回升预期，需求弱势，短期预计底部震荡。关注供需两端的政策情况。中期维持反弹抛空思路。
- 套利：暂时观望。
- 期权：暂时观望。
周度数据追踪
PVC价格与成本
- 电石价格上涨，乌海电石价格上涨250元/吨至2550元/吨，山东电石价格上涨150元/吨至2830元/吨，导致山东外购电石法利润下降240元/吨至-977元/吨，山东烧碱利润下降220元/吨至-290元/吨，山东氯碱综合利润下降417元/吨至-1209元/吨，亏损继续扩大。
- PVC华东现货价格持续低迷，绝对价格降至历史低位。
行业库存
- PVC行业库存样本量在159.59万吨，环比减少0.53%，同比去年增加54.56%。
- PVC（华东+华南）社会库存在125.10万吨，环比减少1.49%，同比增加111.39%；其中华东地区在120.44万吨，环比减少1.58%，同比增加123.34%；华南地区在4.67万吨，环比增加1.06%，同比减少11.21%。
- 新增样本华北地区库存在5.27万吨，环比减少2.01%。
- 国内全样本生产企业库存在34.49万吨，环比增加3.13%，同比去年减少19.91%.
下游开工与需求
- 下游制品企业开工率在38.89%，环比增加2.43%，同比减少3.99%。型材开机率38.48%，环比增加3.48%，同比增加3.73%；管材开机率31.40%，环比增加0.60%，同比减少8.10%。
- PVC下游开工环比回升，同比弱，PVC内需太弱仍旧拖累PVC价格。
- PVC出口签单环比下降25%，同比减少40%，交付量3.15万吨环比增加15%，待交付量环比减少14%在9.05万吨，同比减少30%。印度针对进口石化产品及初级聚合物的临时关税减免措施延长至7月15日，暂不会对主要对印度出口PVC区域造成影响。
开工与产量
- PVC生产企业产能利用率在70.24%，环比增加1.57%，同比减少7.20%；其中电石法在75.65%，环比增加0.16%，同比减少5.14%，乙烯法在57.48%，环比增加4.89%，同比减少11.06%。
- 乙烯法利润回升后开工有明显回升。
- 后期检修计划减少，存量开工仍存回升预期。
期现价格与基差
- PVC华东现货价格、华南主力基差、华北主力基差均处于低位，PVC仓单持续减少。
上游价格
- 乌海电石价格上涨，兰炭中料、块煤价格均上涨，山东32%液碱价格下降。
PVC利润
- 山东外购电石法利润下降至-977元/吨，西北自产电石法PVC利润下降至-3000元/吨，华东乙烯法生产利润上升至-1300元/吨，西北外购电石法利润上升至200元/吨，山东烧碱利润下降至-290元/吨，山东氯碱综合利润下降至-1209元/吨。
库存与产量数据
- PVC行业库存、社会库存、华东社会库存、华南社会库存、厂家库存、预售量等数据均显示库存压力仍大，但社会库存去库。
出口数据
- PVC出口签单环比下降，出口待累积交付量环比减少，出口新签单量环比减少，出口交付量环比增加。
下游制品企业开工率
- PVC下游开工率环比回升，但同比仍处于低位，PVC周度表需（含出口）环比下降。
房地产周度成交
- 30大中城市商品房成交面积当周值环比下降，一线城市、二线城市、三线城市均出现下滑。
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