生猪-2026年生猪上半年市场回顾与下半年展望：生猪，供需的天平逐步易向

核心观点

2026年上半年生猪市场经历了深度亏损，价格创近10年新低，能繁母猪去化加速，为未来猪价周期反转奠定基础。头部猪企出栏压力提前出现，散户出栏压力推迟至7月份，三季度有望出现出栏量同比下降。基本面来看，本轮猪价的周期性底部大概率在9元/公斤附近已经出现，市场分歧在于年内猪价上涨大的幅度。

关键数据

• 上半年生猪期现价格在3月份末创年10年新低。
• 断奶仔猪价格在上半年补栏旺季呈现旺季不旺特征，3月末和6月末仔猪价格均跌破200元/头。
• 能繁母猪存栏3904万头，同比减少135万头，下降3.3%，目前为正常保有量的104.1%。
• 头部猪企2025年3月份出栏量达到峰值，绝对量接近去年11月水平，此后在4月份还是环比回落。
• 全国规模以上生猪定点屠宰1.49亿头，同比+19.1%，5月屠宰压力高位回落，环比-8.2%，同比仍然高出10%。

研究结论

• 12000-12500点养殖成本将是做多生猪期价的重要锚点。
• 交易超跌反弹建议逢养殖成本下方买入2609为主同时卖出深度虚值看涨期权。
• 中期在2705及以后合约布局猪周期反转。
• 持有现货的养殖户可以考虑在盈利预期较大的合约上逢高卖出套保，提前锁定部分养殖利润。

风险点

• 产能去化不及预期
• 农产品周期性压力
• 消费大幅不及预期
• 疫病