豆类-2026年上半年豆类市场回顾与下半年展望：豆类，豆市半载风云变，蓄势待发向春山

国际市场

• 美国大豆市场：呈现“弱现实、强预期”格局。2025/26年度美豆产量下降，出口缩量，期末库存增加；2026/27年度美豆种植面积增加，产量预计增产662万吨，消费强劲，期末库存同比降幅明显。
• 关键数据：2026/27年度美豆产量预估1.2261亿吨，压榨量预计7484万吨，豆油工业消费增加147.4万吨。
• 价格预测：CBOT大豆期货价格下方支撑1100-1120美分/蒲，上方压力位1250-1300美分/蒲。
• 南美大豆：2025/26年度南美大豆丰产，出口升贴水坚挺；2026/27年度预计再度丰产，巴西大豆升贴水预计难有下降。

国内市场

• 国产大豆：供给主导价格行情，年度消费整体趋稳。7-8月供需宽松，四季度供应预计偏紧，支撑四季度国产豆价与豆一远月01合约期货价格。
• 关键数据：2026年国产大豆播种面积同比减少0.6%，基层余粮同比增加。
• 价格预测：豆一01期货合约支撑位4700-4750元/吨，压力位5200-5300元/吨。
• 进口大豆：三季度到港量较多，豆粕及豆油库存或季节性累库，四季度到港量预计减少，有助于库存去化。
• 豆粕：饲用消费预计稳中微降，三季度预计筑底反弹，四季度有望震荡上涨，主力期货价格上方关注3300-3350元/吨，下方关注2900-2930元/吨。
• 豆油：下半年消费有望季节性好转，三季度震荡蓄力，四季度有望震荡上涨，主力期货价格上方关注8800-9000元/吨，下方支撑关注8150-8200元/吨。

操作建议

• 三季度：豆类供应充足，豆粕基差偏弱调整，豆油基差先震荡后反弹，可考虑对豆粕01合约、豆油01合约买入套保操作。
• 四季度：豆油9-1价差预计偏弱运行，豆油考虑9-1反套；豆粕9-1价差或先反弹后走弱，关注操作节奏；豆油1-5价差预计走强，可考虑逢低正套操作。

风险点

• 天气扰动、生物柴油政策、中美加贸易关系、中东地缘政治。