全球资金避险特征强化，美债成为核心避险承载资产——全球资金流动周报第16期

全球资金流向观察：避险情绪强化，美债成核心避险资产

全球流动性全景

• 避险特征显著强化：2026年6月25日当周，全球微观资金呈现典型避险属性，加速从权益资产向固收及流动性管理工具转移。
• 大类资产“股弱债强”：全球股票基金连续2周净流出139.7亿美元，处于2025年以来的5.1%分位数水平；全球债券基金单周净流入289.5亿美元，处于2025年以来的94.9%分位数水平；货币市场基金转为净流入519.9亿美元。
• 宏观风险偏好降温：整体而言，全球宏观风险偏好处于加速降温阶段。

核心市场资金洞察

• 美国：
  • 股票市场：股票基金连续2周净流出140.7亿美元，处于2025年以来的6.4%分位数水平，流出规模环比扩大。
  • 债券市场：债券基金连续61周净流入，单周流入226.4亿美元，处于2025年以来的96.2%分位数水平，流入规模环比增加。
• 欧洲：
  • 股票市场：股票基金单周由净流入转为净流出，净流出5.6亿美元，处于2025年以来的10.3%分位数水平。
  • 债券市场：债券基金连续10周净流入，单周流入38.8亿美元，处于2025年以来的74.4%分位数水平，流入规模环比增加。
• 日本：
  • 股票市场：股票基金连续4周净流入，单周流入27.3亿美元，处于2025年以来的76.9%分位数水平，流入规模环比增加。
  • 债券市场：债券基金连续12周净流入，单周流入5.0亿美元，处于2025年以来的96.2%分位数水平，流入规模环比增加。

中国市场深度跟踪

• 总流量：中国股票基金连续12周净流出，单周净流出63.4亿美元，处于2025年以来的16.7%分位数水平，流出规模环比下降。
• 资金结构：
  • 主动资金：主动型基金净流出8.7亿美元，处于2025年以来的0.0%分位数水平，流出规模环比增加。
  • 被动资金：被动型基金净流出54.7亿美元，处于2025年以来的20.5%分位数水平，流出规模环比下降。
  • 国内资金：国内资金净流出44.9亿美元，处于2025年以来的21.8%分位数水平，流出规模环比下降。
  • 海外资金：海外资金单周由净流入转为净流出，净流出18.5亿美元，处于2025年以来的7.7%分位数水平。

研究结论

• 全球资金流向呈现明显的避险特征，美债成为核心避险承载资产。
• 中国市场资金流出压力有所缓和，但主动资金和海外资金流出仍显压力，配置信心仍待修复。