花旗的必需品世界：您需要的关于全球消费必需品行业表现、估值和盈利动向的数据

核心观点与关键数据

6月份，全球必需消费品指数上涨3%，跑赢整体市场。欧盟和美国必需消费品指数均优于各自整体市场，但细分板块表现不一。高性能化学品（HPC）表现最佳（+5%），美国食品表现不佳（-5%）。

欧洲市场分析

• 饮料与烟草：啤酒和软饮料市况对盈利有利，但中国业务（百威英博、嘉士伯、保乐力）表现略逊色。美洲世界杯和有利天气可能推动第二季度积极惊喜，或带动年度指引上调。看好嘉士伯、百威英博、喜力及帝国烟草。烈酒领域投资者参与度低迷，美国消耗趋势恶化加剧此情况。帝亚吉欧战略日可能带来转折点，短期偏好金巴利。烟草领域具有结构性利好，看好BAT，预计股价将重新估值至中 teens 市盈率倍数。
• 食品与HPC：第二季度一致预期风险不大，但下半年指引评论将显示更多差异，尤其在单位成本、定价动态或实际范围贡献方面。看好欧莱雅对开云美妆2027年OSG upside的预期，食品类股票可能因厄尔尼诺影响和同比数据出现波动。

美国市场分析

• 饮料与HPC：HPC行业更具吸引力，CL和PG为首选，因已降低来自伊朗冲突的成本风险，且存在OSG加速潜力。饮料集团青睐KO、MNST和KDP。

全球视角与估值

• 宏观表现：全球必需消费品指数上涨2%，优于MSCI全球指数。美国和欧盟必需消费品指数均优于各自更广泛市场。HPC和烟草表现突出，美国食品面临挑战。
• 估值：全球必需消费品市盈率相对于MSCI全球指数表现良好。欧洲和美国必需消费品市盈率均优于各自市场。各公司市盈率相对值与五年历史数据对比显示，部分公司相对估值较高或较低。

驱动因素与历史表现

• 主要驱动力：利率与生活必需品的相关性随时间变化，盈亏平衡点近年来与必需品表现相关性增强。货币和大宗商品价格也是重要影响因素。
• 历史表现：过去一个月，全球必需消费品指数上涨2%，美国和欧盟必需消费品指数均优于更广泛市场。达能和可口可乐赫贝斯表现最佳，雅诗兰黛和ADM表现最差。

研究结论

全球必需消费品市场表现良好，细分板块表现不一。欧洲市场在饮料和烟草领域具有结构性利好，但食品领域存在不确定性。美国市场HPC和饮料领域具有投资潜力。整体估值水平相对合理，部分公司具有估值优势。