医药周报20260704中报窗口期，建议关注确定性强的生科上游

核心观点

中报窗口期，建议关注确定性强的生科上游。生科上游业绩弹性逐步释放，主要受益于早研创新活跃度提升、管线推进与BD出海加速，以及GLP-1/多肽产业链高景气。

关键数据

• 医药生物指数环比+10.53%，跑赢沪深300指数和创业板指数。
• 医药成交总额7579.34亿元，占沪深总成交额比例为4.44%。
• 百奥赛图2025年收入13.79亿元，同比增长40.63%；归母净利润1.73亿元，同比增长416.37%。
• 药康生物2025年收入7.93亿元，同比增长15.51%；归母净利润1.43亿元，同比增长29.88%。
• 纳微科技2025年色谱填料和层析介质产品收入5.52亿元，同比增长22.57%。
• 赛分科技2025年药物纯化行业收入同比增长44.99%。
• 奥浦迈2026Q1收入1.82亿元，同比增长117.68%；归母净利润3923万元，同比增长167.45%。
• 昊帆生物2025年多肽合成试剂、保护氨基酸等产品受益于GLP-1产业链景气。
• 阿拉丁2025年收入6.96亿元，同比增长30.39%；归母净利润1.02亿元，同比增长3.34%。
• 诺唯赞2026Q1收入3.21亿元，同比增长12.52%；净利润418万元，同比增长118.95%。

研究结论

1. 早研创新活跃度提升：双抗、ADC、小核酸等复杂药物模态迭代，带动模式动物、药效CRO、重组蛋白等前端研发工具需求增长。建议关注百奥赛图、药康生物、百普赛斯。
2. 管线推进与BD出海加速：国产核心工艺耗材进入验证兑现期。建议关注纳微科技、赛分科技、奥浦迈。
3. GLP-1/多肽及高价值单品放量：昊帆生物、阿拉丁等具备额外弹性。
4. 行业风险：研发投入不及预期、高景气细分方向需求波动风险、行业竞争加剧及价格下降风险。

建议关注公司

百奥赛图、药康生物、阿拉丁、纳微科技、赛分科技、奥浦迈、百普赛斯、昊帆生物、诺唯赞。