供需两旺，产量变化引领行情

豆粕市场

• 核心观点：现阶段市场关注重点由南美大豆供应压力转向新季美豆产量情况。国内豆粕供给宽松，价格走势将更多跟随美豆基本面变动。
• 关键数据：
  • 2026年美豆种植面积8536.5万英亩，同比增5%。
  • USDA预估2026/27年度美豆产量3.1亿蒲式耳，降库至3.4亿蒲式耳。
  • 2026年5月中国大豆进口1179.1万吨，同比减15.28%。
  • 2026年1-6月中国大豆压榨量4748.39万吨，同比增286.63万吨。
  • 截至6月26日，中国大豆库存747.2万吨，同比增18.44%。
  • 2026年1-4月饲料豆粕添加比例自13%降至12.8%。
• 研究结论：新季美豆产量变数是主导后市价格的核心驱动。短期重点跟踪北美主产区天气、中美大豆采购及出口节奏；中长期需持续关注南美新作生长与产量兑现情况。

玉米市场

• 核心观点：国内玉米市场进入新旧粮源衔接周期，供需格局稳步切换。价格呈现上有顶、下有底的区间震荡格局。
• 关键数据：
  • 2026年1月玉米主力合约下探至2205元/吨，较年初低点上涨4.7%。
  • 2026年6月美国玉米种植面积9534万英亩，同比下降344.5万英亩。
  • 2026年6月美国玉米优良率为67%。
  • 2026年5月中国玉米进口量5.84万吨，同比减69%。
  • 截至6月底北方四港库存在272.2万吨左右，同比减少0.07%。
  • 2026年前4个月工业饲料产量11148万吨，同比增8.08%。
• 研究结论：若后期生长期气候持续稳定，新季玉米丰产落地将对市场价格形成利空压制。短期国内玉米价格将延续区间震荡运行态势。