2026年7月基金投资策略：外部逻辑重构，内部韧性延续

核心观点

• 市场风险偏好持续抬升：依托AI技术迭代和全球宽松货币政策。
• 海外市场逻辑变化：从“地缘冲突推升能源价格”转向“能源供给恢复与美联储政策框架重估”。
• 国内市场经济增长韧性：出口增速改善延续，财政政策持续蓄力。
• 商品市场定价逻辑分化：原油警惕“供给恢复与风险溢价回摆”，黄金重视“实际利率约束”。

关键数据

• 海外经济数据：欧、美、亚等地区制造业PMI持续改善，服务业PMI持续提升。
• 美国通胀数据：PPI从2月的3.40%升至5月的6.40%，CPI由2.40%上行至4.20%。
• 中国经济数据：5月规模以上工业增加值同比增长4.5%，高技术制造业增加值增速达15.1%。
• 中国出口数据：5月份，货物进出口总额4.45万亿元，同比增长16.9%。出口2.59万亿元，增长13.8%。
• 中国投资数据：1—5月全国固定资产投资（不含农户）17.9万亿元，同比下降4.1%。
• 中国消费数据：5月社会消费品零售总额4.1万亿元，同比下降0.6%。
• 中国货币供应数据：5月M2同比增长8.6%，M1同比增长5.5%。
• 中国社融数据：5月末，社会融资规模稳步增长，规模存量同比增长7.7%。

研究结论

• 海外市场：油价回落，美联储政策框架调整，市场利率路径不确定性上升。
• 国内市场：经济增长保持韧性，出口改善，财政政策持续蓄力，权益资产仍具备长期投资性价比。
• 商品市场：原油价格面临下行压力，黄金价格短期承压。
• 资产配置策略：
  • 权益基金：坚持长期投资，聚焦确定性方向，稳健策略配置红利、大盘价值、核心资产等，长期策略配置科技成长、绿色转型、国产替代等。
  • 固收基金：发挥低波动优势，降低收益预期，中短久期品种更稳健，以金融债、利率债和高等级信用债为主。
  • QDII基金：丰富收益来源，重视波动与预期管理，权益QDII关注盈利兑现和估值匹配，原油QDII关注通行恢复、实际出口量等，黄金QDII关注美联储政策框架重构后的实际利率和美元流动性约束。

风险提示

• 全球经济衰退、流动性收紧、地缘政治冲突、人民币汇率超预期承压、外需走弱、市场信心大幅回落、产业政策落地受阻、新技术发展遭遇瓶颈、市场流动性大幅收紧、风险资产快速上涨但业绩不及预期等。