算力租赁 最具锐度的中国AI核心资产 国海计算机0701

算力租赁：最具锐度的中国AI核心资产

核心观点

• GPU租赁行业供需紧张：中国B300服务器价格持续上涨，5月1日飙升至1200万元/台，较去年底增长150%，供需格局持续紧张，量价齐升趋势明确。
• 算力租赁是最佳选择：以裸金属GPU租赁为核心，用户可直接访问GPU芯片，避免虚拟化性能损耗，AI浮点利用率高于传统云。
• 商业模式：升级“5+N”合作模式，签署五年期租赁合同，以“每签约GPU每小时”为计价单位，合同期内价格固定，每月按客户预留使用承诺计费，客户通常支付预付款。

景气度分析

• 智谱等上调算力服务价格：智谱等企业上调算力服务价格，反映市场需求旺盛。
• 供应链整体涨价：Seedance和Nano Banana发布推动Token吞吐量大幅增长，豆包大模型日均Tokens调用量达180万亿，增长超10倍。
• Anthropic收入增长：Anthropic年度经常性收入（ARR）超600亿美元，2025年底预计达90亿美元。

研究结论

• 相关标的：协创数据、宏景科技、盛视科技、利通电子、盈峰环境、智微智能、润泽科技、润建股份、东阳光、赛意信息、蜂助手、行云科技、圣阳股份等。