华创家电韩星雨TCL科技维持重大推荐 20260701

TCL科技：维持重大推荐

自首次推荐以来，TCL科技累计上涨40%+，维持重大推荐。26Q1公司归母净利润15.6亿元，YoY+54.5%，涨幅在科技板块中居前。根据TrendForce，Q2电视、笔电面板价格环比稳定，显示器环比略升，预计26Q2景气延续Q1，利润环比稳中有升。

行业层面，全球电视面板出货面积增速快于片数，大尺寸化趋势不变。奥维睿沃数据显示，5月全球电视面板出货20.6M片，同比+2.7%，而出货面积15.6Mm²，同比+5.7%，面积增速显著快于片数，平均尺寸同比+0.8寸至52.4寸。TCL科技（华星）5月电视面板出货5.0M片，同比+3.3%，稳居全球第二，大尺寸卡位延续。

估值方面，参考Wind一致预期，TCL科技2026E PE仅16.9x，明显低于可比公司京东方A的38.7x。若给予TCL科技26E 20x为估值中枢，对应市值底约1200—1400亿元；公司当前市值约1200亿元，已处业绩底，向下空间有限、向上具备估值修复弹性。

催化剂方面，康宁美股大涨催化市场对玻璃基板的情绪。玻璃基板的关键制程与现有TFT-LCD高度同源，华星体系已开启实质性卡位，其控股子公司天津普林于2024年底便与华星联合展出了玻璃芯基板样品。