ZX能化 染料行业更新-0701

玫瑰染料行业再度开启涨价，持续性增强。

上轮涨价持续性差的原因：

• 上轮染料涨价由还原物成本驱动，但受下游需求影响。
• 2月底美伊冲突后，原油带动涤纶价格大幅上涨，影响纺织企业开工意愿。
• 3月起全行业采取低开工、低库存策略，导致染料需求旺季不旺。
• 最终价格回落至2.1万元/吨，但26H1均价环比25Q4仍有显著提升，龙头企业出货量保持平稳。

本轮涨价的持续性分析：

1. 同业低价还原物库存：
   • 1月涨价时，部分同业表示有半年到一年的低价还原物库存。
   • 目前部分企业面临低价还原物库存耗尽问题，按还原物10万元/吨的价格，染料均价需上涨至8千-1万元/吨才有盈利。
2. 下游与贸易商低价染料库存：
   • 1月涨价时，春节前部分囤货，但后续涨价未持续，行业库存持续消化。
   • 以待染的坯布数据为例，4月底库存低于25天（近两年最低值），目前逐步补库至28天，仍低于历史均值32天，仍有补库空间。

研究结论：

• 未来半年，没有还原物配套的染料厂商生产成本将持续提升，行业“斩杀线”逐步升高，龙头公司市占率将提升。
• 下游补库叠加金九银十需求旺季，染料供需将阶段性趋紧，价格有望进一步上行至3万元以上。
• 继续重点推荐有还原物配套的龙头公司：浙江龙盛和闰土股份。