核心观点
- 浙江龙盛自3月4日起对分散染料提价5000元至3万元,本轮涨价速度快且猛烈,预计价格有望涨至5万元。
- 当前股价与基本面严重背离,存在较大投资机会。
- 本轮涨价是龙头挺价下的全产业链系统性提价,从还原物等关键中间体开始,带动分散染料及其他产品价格上涨。
关键数据
- 分散染料价格从1月19日的2.5万元上涨至15万元,累计涨幅1.4万元。
- 当前分散染料价格3万元,未达历史均价,与历史高点6.3万元相比仍有一倍空间。
- 按染料均价每涨1万元增厚业绩约15亿元测算,4万元价格下浙江龙盛和闰土股份利润可达55亿元和38亿元,对应PE不到10倍和5倍。
研究结论
- 金三银四传统需求旺季,染料价格易涨难跌,短期持续涨价概率极大。
- 本轮涨价可参考2013年初龙盛和闰土专利纠纷和解后的行情,分散染料半年内从约2万元上涨至近5万元,对应公司业绩12-14年有3-4倍利润弹性。
- 首推一体化配套的龙头公司(浙江龙盛、闰土股份),因其可通过掌控还原物梳理行业产能,在推涨价格的同时抢占市场份额。