国金计算机 科技 如果看Meta筹划进军云计算市场

Meta正制定全新云业务计划，向外部客户出售计算资源，但这并不意味着放弃基础模型研发或投资放缓。北美四大CSP中，仅有Meta未有成型云服务，无法合理调配算力。云服务与基础模型研发并行不悖，基础模型较弱的微软与亚马逊仍保持高速Capex增长，健康的现金流循环可支持更健康的资本支出。

算力、存储、通信、能源等是大模型底层原理带来的需求，目前推理需求远未满足。Anthropic原计划按10倍年化增长预算，实际用户调用量、Token消耗、算力占用、年化收入ARR年化增速达80倍/年，紧急签约亚马逊250亿算力订单、租用SpaceX Colossus 22万张GPU数据中心补算力。AI渗透率仍极低，可见空间极大，无需过度担心。

Google、Meta等仍在追求SOTA。尽管Anthropic、OpenAI领先，但Google、Meta、XAI、AWS、微软仍在大力发展基础模型，可能Google重投预训练，Meta加强后训练。短期模型无足够调用量时，发展云服务是更优策略，不代表战略选择，公司或会明确表态。

结论：短期泛算力涨幅较大易诱发市场对资本支出的担心，但模型迭代仍急速，否则市场不会担心谷歌也跟不上。即使模型停在此刻，mythos5级别模型与数据、借口、KNOWHOW、IDEA融合，将在5-10年内实现虚拟世界智能化，创造GDP不低比例的价值。波动把握机会。

联系人：刘高畅 风险提示：宏观风险